Библиотека Интернет Индустрии I2R.ru

Вообще, public company - это публичная компания: компания, акции которой предлагаются широкой публике и свободно обращаются на фондовом рынке, иными словами - акционерное общество открытого типа (в Великобритании -публичная компания с ограниченной ответственностью, в США - корпорация).

Так в чем же преимущества АО, и почему они получили такое широкое распространение?

1. АО могут иметь неограниченный срок существования, в то время как период действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности или товариществ с участием физических лиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей.
2. АО благодаря выпуску акций получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с некорпорированным бизнесом.
3. Поскольку акции обладают достаточно высокой ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из АО, чем получить назад долю в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью.
4. Выпуск акций в открытую продажу позволяет оценить реальную стоимость активов компании.
5. Ответственность предпринимателей по обязательствам АО лишь на величину стоимости принадлежащих им акций, что выгодно отличает АО от полного товарищества, например.
6. АО позволяют вложить деньги в производство и торговлю и тем гражданам, которые не хотят или не могут заниматься предпринимательством сами. Они дают только деньги на развитие дела, покупая акции и становясь совладельцами фирмы без риска потерять при ее неудаче сумму большую, чем потрачена на покупку ценных бумаг.

Рождение акционерных компаний сыграло огромную роль для человечества, резко расширив его возможности. Классическим примером этого может служить строительство железных дорог - дело крайне дорогостоящее во все времена.
И если сегодня люди пользуются разветвленной сетью железных дорог, то благодарить за это надо и изобретателей акционерных компаний.

Карл Маркс так писал об этом: "Мир до сих пор оставался бы без железных дорог, если бы приходилось дожидаться, пока накопление не доведет некоторые отдельные капиталы до таких размеров, что они бы могли справиться с постройкой железной дороги. Напротив, централизация посредством акционерных обществ осуществила это в один миг".

Размещение акций, эмиссия, фондовый рынок

Одним из основных видов деятельности по ценным бумагам является обеспечение их размещения на фондовом рынке. В странах с развитой рыночной экономикой этой деятельностью в основном занимаются специализированные учреждения - инвестиционные банки.

Многие из них представляют собой подразделения крупных финансовых компаний, оказывающих более широкий спектр услуг. Нередко инвестиционные банки выполняют брокерские функции на вторичном рынке.

Деятельность инвестиционного банка по размещению ценных бумаг связана с первичным публичным предложением (initial public offering), а также с первичным и вторичным распределением фондовых ценностей.

Первичное публичное предложение(IPO) - первое размещение ценных бумаг компании, которое может осуществляться лишь один раз за всю историю ее существования.

Первичное распределение фондовых ценностей связано с привлечением АО дополнительного капитала путем продажи новых выпусков ценных бумаг.

Вторичное распределение происходит при продаже учредителями компании или ее основными владельцами крупных партий фондовых инструментов.

При этом доходы компании и число акций, находящихся в обращении, не увеличиваются, а размер дивидендов, приходящихся на одну акцию, не уменьшается.

Привлечение средств

В условиях рыночной экономики, привлечение со стороны ресурсов, необходимых для осуществления деятельности компании, может происходить либо путем заимствования денег в банке или на рынке долговых ценных бумаг, либо через размещение акций.

Поэтому, прежде всего, деятельность учреждения выполняющего функции инвестиционного банка, связана с консультированием потенциальных эмитентов по вопросам целесообразности выпуска долговых ценных бумаг или акций.

Выпуск долговых обязательств, ровно как и получение банковского кредита, не во всяких ситуациях может оказаться целесообразным. Подобный способ привлечения средств имеет свои недостатки:

1. Размер заемных средств, которые можно получить на рынках банковских кредитов и долговых ценных бумаг, ограничен. Возможности выдачи банками ссуд одному клиенту лимитируются специальными нормативами, а структура пассивов в балансе компании может не позволить ей значительно увеличивать размеры своих долгов.
2. Эмитенты долговых обязательств, равно как и пользователи банковских кредитов, должны прилагать усилия по обеспечению высокой прибыльности от вложения заемных средств, для того чтобы вернуть их в установленный срок и уплатить за это проценты. Это, порой, ставит их в трудное положение.

Другим способом привлечения средств, необходимых для функционирования компании, является размещение акций, которое имеет как свои достоинства, так и недостатки. Достоинствами выпуска акций служат следующие обстоятельства:

1. Если по долговым обязательствам компания независимо от результатов деятельности обязана выплачивать фиксированный процентный доход, то сумма дивидендов по акциям может устанавливаться с учетом финансового состояния эмитента.
2. С помощью акций средства привлекаются на неопределенно долгий срок.

Но не следует забывать, что выпуск акций сопряжен и с определенными проблемами:

1. Продажа акций увеличивает число лиц, которые могут голосовать на собраниях акционеров, что затрудняет управление компанией.
2. Выпуск акций вынуждает фирму распределять часть своих доходов в пользу более широкого круга участников АО.

Эмиссия акций осуществляется при формировании АО закрытого типа, круг участников которого ограничен, либо в результате открытой продажи акций всем желающим.
В последнем случае акции свободно обращаются на рынке, а АО становится открытым (публичным).

Роль инвестиционных банкиров

При решении вопроса о выпуске акций инвестиционный банк должен помочь компании сделать выбор между публичным выпуском акций и их закрытой продажей ограниченному числу субъектов.
Достоинства выпуска акций в открытую продажу уже были рассмотрены в начале статьи (см. пункты 2-4).

Публичное размещение акций имеет также следующие недостатки:

АО открытого типа должны нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о своей деятельности, которые они обязаны рассылать акционерам. Подобные издержки могут быть обременительны для относительно небольших компаний.

1. Публичное размещение акций вынуждает раскрывать часть конфиденциальной информации о деятельности АО, чего в ряде случаев учредители компании не желают делать.
2. Открытие АО ставит его под более широкий общественный контроль, что сужает возможности учредителей и персонала устанавливать себе высокие оклады и дивиденды, реализовывать крупные социальные программы и извлекать иные выгоды из своей связи с компанией.
3. Публично размещаемые акции относительно небольших фирм продаются и покупаются нерегулярно, и из-за их невысокой ликвидности цены на них не всегда соответствуют реальному потенциалу компании.
4. Публичное размещение акций способствует размыванию собственности и может привести к полному или частичному переходу контроля над компанией к другим лицам.

Для принятия решения о публичном предложении акций нужно предварительно проработать ряд вопросов.
Необходимо определить: · какой объем денежных средств требуется привлечь путем публичного выпуска акций; · наиболее соответствующий условиям хозяйствования и инвестиционным целям тип выпускаемых акций и установить связанные с ними права; · подходящую организацию или группу организаций, которые могли бы выполнить функции инвестиционных банкиров или распространителей публичных выпусков ценных бумаг, и определить их полномочия в этом процессе; · все издержки выпуска (в том числе плату сторонним организациям за юридическое обслуживание, проведение дополнительных аудиторских проверок) и достичь договоренности между эмитентом и инвестиционным банкиром относительно условий выпуска ценных бумаг; · единую цену предложения, по которой новый выпуск будет продаваться при его размещении.

Если ценные бумаги компании уже находятся в обращении, то цена предложения на новые выпуски учитывает рыночную стоимость ранее размещенных фондовых инструментов.