Библиотека Интернет Индустрии I2R.ru

Никогда еще не было времени столь благоприятного для того, чтобы быть венчурным (рисковым) капиталистом. В наше время, венчурные капиталисты поняли - чтобы оставаться на вершине надо переродиться.

Судя по статистике, для венчурных капиталистов все обстоит как нельзя лучше. Существует множество возможностей - по данным PricewaterhouseCoopers Money Tree Survey венчурные инвестиции достигли в этом году 7,7 миллиарда долларов, что значительно больше 4,3 млрд. долларов в соответствующем квартале прошлого года.

Доходы по этим инвестициям также достигли рекордной величины. Согласно данным Venture Economics Information Services и National Venture Capital Association, 96 компаний, поддержанных венчурным капиталом, в течение первых шести месяцев 1999 года были преобразованы в акционерные компании и произвели начальную эмиссию своих акций, получив за них более 7,1 млрд. долларов. Однако это приобретение даже не было принято в расчет.

Так как ставки растут, то все больше игроков хочет сорвать куш. Альтернативные источники капиталовложений, начиная от облигаций с рейтингом, приемлемым для инвесторов, и заканчивая невенчурными частными капиталами и инвестиционными банками, уже начинают переполнять рынок. И конкуренция за то, чтобы вложить деньги в лучшего предпринимателя и заключить лучшие сделки, только возрастет в течение следующего года.

Следовательно, чтобы иметь успех, венчурные фирмы должны сделать нечто большее, нежели просто пустить в ход "тачку" полную денег. Чтобы обладать привилегией на поддержку наиболее многообещающих проектов, инвестиционные фонды должны использовать в своем развитии "рисковое" финансирование с активным участием инвестора непосредственно в осуществлении проекта на всех этапах.

Некоторые из них, такие как @Ventures и Benchmark Capital, начинают продавать свои услуги в качестве посреднической фирмы для предпринимателей, помогая создавать команду управления, нанимая консультантов, юристов и PR фирмы, а также помогая осуществлять каждодневную операционную деятельность.

Эффекты объединения

Эффект синергии (*) в инвестиционных портфелях венчурных фирм также стал одним из их преимуществ при продаже услуг. В пределах тщательно сформированного портфеля, новая компания может найти другие компании, с которыми она может взаимовыгодно сотрудничать, вырабатывать общую стратегию и делиться ресурсами. Компания Kleiner Perkins Caufield & Byers уже давно использовала эту идею под Японским названием "кейретцу".

Подобным образом, некоторые фонды тесно связаны с так называемыми "инкубаторами", как, например Idealab Capital Partners, которая присоединилась к Bill Gross\'s Idealab, и eCompanies Venture Group партнерами которой являются Sky Dayton и Jake Winebaum\'s eCompanies.

Инкубаторы размещают несколько компаний под одной крышей не только для того, чтобы снизить затраты, но также и поощрить обмен опытом между начинающими компаниями. Но Билл Элкус (Bill Elkus) из Idealab Capital Partners указывает на то, что объединение не обязательно дает преимущество венчурным капиталистам: "Это зависит от того, насколько хорошо вы сможете заставить все его части взаимодействовать. Для того чтобы выполнить эту работу, вам понадобится нечто большее, чем просто объединение; вам понадобятся знания о том, как активно им управлять."

Спасение в скорости

При уже упомянутом выше возросшем уровне конкуренции, фонды должны заключать сделки и выводить компании на рынок как можно быстрее. Так как ритм деловой жизни продолжает ускоряться, разница между успехом и тенденциями развития рынка часто определяется немногим более чем сроком, который потребовался компании, чтобы запустить ее продукт.

Стив Леджер (Steve Ledger), партнер eCompanies Venture Group, сказал, что он видит в eCompanies скорее акселератор, чем инкубатор. "Мы предполагаем, что каждую хорошую идею разрабатывают от 6 до 10 венчурных игроков или команд управления. Поэтому, чтобы преуспеть, компании должны выйти на рынок быстро, с большим риском потенциальных убытков. И ошибки не должны иметь места."

Но вместе с ростом возможностей и прибылей для венчурных фондов в 2000 году возникает вопрос масштаба. Пока многие венчурные капиталисты придают особое значение своим личным знаниям, опыту и связям, как объекту продажи предпринимателям; их прибыли от "рискового" финансирования с непосредственным участием инвестора в осуществлении проекта на всех этапах могут снижаться, так как им придется распределять свое время между многочисленными компаниями, в которые они инвестируют.
В скольких советах директоров сможет присутствовать один венчурный капиталист?

Ира Эренпрейс (Ira Ehrenpreis), партнер в Technology Partners, верит, что, хотя венчурные капиталисты могут конкурировать за то, чтобы финансировать наиболее многообещающие проекты, компаниям, реализующим эти проекты, все еще приходится работать, чтобы привлечь внимание венчурных капиталистов, которые помогут им вырваться из массы конкурентов.

Также предметом обсуждения для этих новых больших фондов является размер сделок, которые они проворачивают. Некоторые фонды уже не обращают внимания на сделки объемом в несколько миллионов долларов. Мистер Леджер (Mr. Ledger) считает, что такая фирма как Benchmark должна оперировать суммами от 20 до 50 миллионов долларов, чтобы окупить распределение ресурсов и опыт организации. Таким образом, остается множество возможностей для извлечения прибыли от более мелких сделок для других фондов.

С ростом ставок венчурным капиталистам придется работать еще больше, чтобы преуспеть в непредсказуемом мире Интернет. Их борьба в 2000 году будет связана с продажей услуг новым компаниям и одновременной поддержкой текущих рискованных проектов. Этот процесс потребует не только вложений капитала, но и еще одного товара, даже более ценного, чем сам капитал, - времени.

* СИНЕРГИЯ - большая эффективность, образовавшаяся в результате слияния компаний, по сравнению с ее отдельными частями до слияния.

**ПОРТФЕЛЬ, ИНВЕСТИЦИОННЫЙ - набор, совокупность ценных бумаг, приобретаемых инвестором, в том числе и институциональным, в ходе активных операций по вложению капитала в прибыльные объекты. Инвестиционный портфель может содержать как собственно инвестиции, вкладываемые в ценные бумаги компаний, корпораций, так и вторичные ликвидные резервы - ликвидные активы в виде государственных ценных бумаг.