Библиотека Интернет Индустрии I2R.ru

Лицом к лицу с брокером

Три основных вопроса, возникающих перед инвестором: выбор брокера, технология зачисления и снятия средств, информационное обеспечение торговли и управление портфелем. Интернет-брокеры обычно обеспечивают доступ к различным финансовым инструментам. Среди них - акции, котируемые на NYSE, AMEX, NASDAQ, OTC и других площадках, государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, паи взаимных фондов, опционы, фьючерсы и т.д.

Клиенту может быть открыт обычный денежный (cash account), маржинальный (cash/margin) или опционный (option) счета. Минимальный депозит, требуемый для открытия, составляет $1000-5000 (в зависимости от типа счета и брокера). Однако надо понимать, что при игре на столь малых суммах прибыль может оказаться меньше комиссионных, заплаченных брокеру. Золотая середина в данном случае -- вопрос дискуссионный и не имеющий ответа.

С денежного счета осуществляется обычная покупка или продажа акций. Принимаются лимит-, маркет- и стоп-ордера. Маржинальный счет в основном используется для открытия коротких позиций (в том числе без покрытия) в рамках технологии margin trading, когда брокер кредитует ваши операции под залог имеющихся на счету средств (размер плеча -1:2). Если инвестор "угадал" движение рынка, то торговля с маржей позволит получить дополнительную прибыль при меньших вложениях. Однако, и потери будут больше в случае ошибки. Существует отдельный список акций, для которых разрешены сделки с маржей. В частности, акции, цена которых меньше 5 долл., обычно с маржей не торгуются. С опционного счета производится торговля производными финансовыми инструментами (фьючерсы и опционы), и его открытие требует большего начального депозита в силу повышенных рисков (обычно от 3000$).

На остаток наличных средств на счете брокеры начисляют от 5 до 7% годовых. Таким образом, даже при отсутствии операций вы по меньшей мере защищены от инфляции. При этом, так как на вашем счете хранятся наличные (или их эквивалент), то брокер может выписать вам чековую книжку, открыть кредитную карту, выдать кредит под залог средств и т.д.

В мире существует более двухсот Интернет-брокеров. Это - как вновь созданные компании, так и подразделения крупных инвестиционных банков, классических брокерских контор и взаимных фондов. Многие открывают счета и российским клиентам. В пятерку лидеров, имеющих в совокупности около 6 млн. открытых инвестиционных счетов, входят:

• www.schwab.com
• www.etrade.com
• www.waterhouse.com
• www.ameritrade.com
• www.datek.com

Более полный список брокеров, рейтинги (которые очень быстро меняются в силу бурного развития отрасли) и ссылки можно найти на сайтах www.gomez.com, www.multex.com, www.thestreet.com, www.pathfinder.com/money/broker/, а также среди информационных материалов APCIMS (The Associations of Private Client Investment Managers and Stockbrokers - www.apcims.co.uk), рейтингового агентства Weiss Ratings и др.

Количество и качество

Критерием выбора брокера являются удобство и скорость доступа, стоимость обслуживания, минимальная сумма депозита, размер комиссионных, сроки и стоимость вывода средств со счета, набор предлагаемых инструментов (например, в Datek нет опционов), полнота информации, предоставляемой клиенту на сайте (аналитика, котировки и др.), спектр дополнительных финансовых услуг (в частности, кредитование под залог имеющихся на счете ценных бумаг) и т.д.

Необходимо учитывать, что брокер часто предлагает вам не рыночную котировку акции, а свою собственную. При этом реальная стоимость транзакции включает "слиппадж" - разницу между внутренней котировкой брокера для вас и наилучшей рыночной. При разнице всего лишь в 1/8 на сделке в 500 акций брокер дополнительно зарабатывает на вас $62.5, что намного больше комиссионных. Именно поэтому заявка на покупку или продажу по рыночной цене (маркет-ордер) очень выгодна для брокера, особенно в момент быстрого изменения рынка.

Исполнение любого приказа требует времени. Даже за несколько минут цена акции может значительно "уплыть" в ту или другую сторону, особенно во время рыночных скачков. В результате потери на курсе могут намного превысить экономию на комиссии. Таким образом, своевременное и быстрое исполнение брокером ваших заявок (приказов) на операцию (покупку или продажу) гораздо важнее размера комиссионных. При этом большое значение имеет скорость загрузки интерфейса на ваш компьютер и время реакции программного обеспечения. Так как связь в России пока еще не на высоте, то вам часто не нужны графические изыски, которые долго "грузятся" (хотя после загрузки обмен информацией - приказы на операции - производятся в режиме текстового обмена данными, т.е. достаточно быстро).

Наконец, существует проблема обрыва связи. Кроме того, что вы теряете время на повторную загрузку системы, нередки ситуации, когда вследствие потерь данных при сбое ваш ордер может не исполниться, либо исполниться дважды. Доступ к торговой и информационной системам большинства из брокеров обычно происходит через стандартный WEB-браузер, типа Microsoft Internet Explorer, что не гарантирует сохранения "состояния" до сбоя. Альтернативой являются системы, работающие независимо от WEB-браузера. Они обеспечивают как информационный сервис, так и торговлю, но работают быстрее (так как НЕ используют HTML-стандарт) и надежнее с точки зрения исполнения ордеров (так как предусматривают автоматическое восстановление соединения и фиксацию состояния).

Для первичного ознакомления можно рекомендовать торговую платформу TradeCast (www.tradecast.com), одну из так называемых Электронных Торговых Систем Прямого Доступа (E-DAT - Electronic Direct Access Trading System), которая стала одним из стандартов торгов и с 1999 года доступа для индивидуальных инвесторов. Уже сейчас через нее проходит около 5% всех сделок NASDAQ, а по количеству дневных транзакций она стоит на третьем месте после Charles Schwab и E*Trade). Более важно, что TradeCast не пытается "завязать" исполнение сделки только на себя (как это делает Интернет-брокер). Она выводит вас (и ваш заказ) на различные торговые площадки, включая NASDAQ, SOES (Small Order Exchange System), электронные коммуникационные торговые сети доступа (ECN- Electronic Communication Networks, например SelectNet и Island) и показывает, кто "подхватил" сделку. Аналогично работают платформы CyBerTrader и CyBerX.

Продолжение следует...